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量化组合:黎明前的黑暗!市场存在见底迹象

三大指数再次下跌,沪指跌1.34%,深证成指跌2.14%,创业板指跌2.30%。成交额超过7000亿,北向资金净卖出逾百亿。航空、光伏、证券板块跌幅居前,煤炭、环保板块逆市走强。

新进小盘股组合月初至今平均收益-9.0%,重复大盘股组合月初至今收益率-6.4%,重复大盘股组合明显跑赢小盘股。市场存在见底迹象,投资者可以择机入场。重复大盘股中的中国联通、中国移动是相对抗跌的品种。


(资料图片)

当前,经济数据偏弱,政策预期增强,货币政策发力的理由进一步增强。伴随着货币政策进一步发力,历史上,小盘股在货币政策宽松期是投资者的占优选择。投资者可以关注新进小盘股组合。

今日,证券日报刊发题为《再谈挺起A股的脊梁》评论文章称,去年1月26日,曾针对股市大跌撰写《挺起A股的脊梁》一文,呼吁机构投资者坚守价值投资理念,发挥市场压舱石、定盘星作用。

从那时起到现在,已经接近19个月,市场再次出现大幅调整的局面,再谈挺起A股的脊梁,十分必要。我们认为市场已经出现诸多积极信号,投资者不需要过度悲观。

表1新进小盘股组合

来源:九方金融研究所

表2重复大盘股组合

来源:九方金融研究所

策略介绍:

本策略中的股票名单月度更新。

各家券商每月都有自己金股池,其中按照相对上月是否新进,可以将券商金股划分为新进金股和重复金股两类。与已有的重复金股相比,新进金股偏好整体市值低,风格偏向中等市值,抱团程度低的相对冷门股。重复金股的风格偏向大市值、抱团程度较高的相对热门股。历史上,新进金股组合与重复金股组合的收益表现存在明显差异。

策略的设计:每月月初,券商的金股池基本更新完毕,我们通过量化代码找到各家券商新的金股池,和上月的金股池进行对比。同时,用市值25-100亿、100-500亿和500亿以上将股票分为小、中、大盘股,我们发现新进小盘股组合和重复大盘股组合最值得投资者关注。

策略在模拟阶段内的收益(不代表未来收益):2020年4月至2022年10月,新进小组合净值超过1.8,重复大组合净值1.4,上证指数和沪深3000指数涨幅都低于10%,策略超额收益显著。新进小组合弹性较大,高峰时净值接近2.4,最大回撤达36.7%。

图1 历史收益率

数据来源:Wind、九方金融研究所

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